《财经》研究员 杨秀红/文

2016年开年后的A股市场命运多舛。继前几个交易日击穿去年股灾低点2850点后，今日沪指再度下挫近200点至2749点，创下自2014年12月以来的新低。有分析师认为，短期存在超跌反弹可能性，但如果基本面和政策面没有支撑，即使有反弹也会较弱。

盘面上看，今日沪深两市低开低走并一路下挫，午后跌势加剧。沪指盘中跌穿2800点后继续下挫，最终收于2749点，单日下跌188点，跌幅达6.42%；深成指则跌穿万点大关，一日重挫近7%；创业板指数更为惨烈，下跌7.6%收于1994点，100只成分股全军覆没，近七成跌停。

覆巢之下无完卵。两市各大行业板块全部沦陷，电气设备、国防军工、机械设备、计算机、建筑装饰等行业均跌逾7.7%，仅银行、食品饮料和家用电器等相对抗跌，跌幅优于大盘。个股方面则再现“千股跌停”格局，两市2800多只股票逾半数跌幅超过9%，仅54只个股飘红。进入2016年，千股跌停频繁袭击股市，今年已出现4次。

截至26日，1月以来沪指已从年初的3500多点下跌近800点，跌幅达到22.3%，如此惨烈的跌幅比去年股灾时还要猛烈。去年6-8月间，股市连续重挫，但月度跌幅均在15%以内。

《财经》统计发现，自2008年10月创下阶段低点1664点后，沪指只有三次月度跌幅超过20%。除今年1月外，另外两次分别发生在2008年10月和2009年8月，月跌幅分别为24%和21%。自1990年12月A股市场开市以来，月跌幅超过今年1月的情况仅有5次，且大多发生在股市设立初期。

今日消息层面未见明显利空。与资本市场相关的主要消息包括：国务院定调推开营改增 预计减税规模将达9000亿；保监会：支持保险企业参与养老金入市管理；新年央企重组大戏开启：中建材与中材集团筹划重组；沪深交易所加码监管，新年首月开出85份罚单；索罗斯宣布“做空”亚洲，央行多手段抵御“空头”；15家房企年报预告亏损 万通地产首亏或超5.8亿元。

对于今年1月股市重挫，市场普遍认为，除了受到前期熔断机制、人民币大幅贬值、新股发行、注册制渐近等影响外，近期全球经济疲弱，全球股市普跌也成为近日股市下行的一大因素。同时，国内融资融券余额十七连降刷新历史记录、春节临近市场上各大主体无心恋战也被认为是市场大跌的推动因素。

美股、原油在前两日大涨后隔夜再次大跌，被认为是今日A股市场下挫的原因之一。周一（1月25日）标普500指数下跌29.82点，跌幅1.56%。道琼斯工业平均指数收跌208.29点，跌幅1.29%。纳斯达克综合指数收跌72.69点，跌幅1.58%。国际油价也震荡下跌，再次跌破30美元/桶，美原油3月期货一度下跌逾3%刷新三日低点至29.39美元/桶，布伦特原油3月期货最低触及29.35美元/桶。 华鑫证券1月26日发布晨报称，目前市场受外围市场的影响波动有所加大，投资者需要把握好行情的节奏。

受A股市场大跌影响，亚太股市也呈现普跌格局。日经225指数收盘跌2.35%，韩国、澳洲股指均跌逾1%。香港市场自1998年金融风暴以来再遭“股汇双杀”，今年年初以来，恒生指数连续下探并失守19000点，创3年半新低，港币也加速贬值，美元兑港元汇率一度升至7.82，创下自2007年以来的新低。

“全球股市或又进入‘risk off’模式。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺在近期发表的报告中表达了上述观点。高挺称，纵观全球股市，A股的疲软并非独树一帜。今年以来多国股市出现大幅下跌，美国、英国、德国、日本、新加坡、澳大利亚、印度股市分别下跌8-15%不等。在油价持续下跌、中国经济放缓等多重因素的作用下，全球市场开启“risk off”模式。尽管A股受国际资本流动的影响较为有限（相比H股），但高挺认为悲观情绪存在一定的传染性。

高挺认为，悲观市场情绪恶化是近期A股下跌的主因。随着大股东减持平稳过渡、人民币汇率企稳、央行积极投放流动性，国内方面的下行压力已有所缓解。但在缺乏利好催化的情况下，A股市场信心可能会继续受到全球风险偏好下降的抑制。在这一轮下跌中，部分成长股的估值水平已具备一定吸引力，建议投资者在震荡中进行选择性布局。

目前，沪指月度跌幅已超20%，历史罕见，但1月以来A股连创新低，尤其在跌穿去年股灾低点2850点市场悲观气氛更浓，目前市场的调整底部仍未清晰。

在今日午后市场击穿2800点后，深圳东方港湾投资管理股份有限公司董事长但斌发表微博观点认为，A股市场从估值来说还是偏高，虽然政府采取了许多措施，但难以改变的大方向是去泡沫，去泡沫比去杠杆的过程更残酷，如果再加上可能出现的高速增长37年的经济体进入了转折期，也许目前最佳的做法之一是休养生息，以待转机。

国金证券分析师黄岑栋评论称，尽管央行近期进行了大规模的资金投放，但考虑到资本外流、春节前的资金需求等，目前金融体系仍存在一定的资金缺口。对票据风险的担忧也有一定影响。

不过一些投资者乐观认为，随着市场的下跌，也会出现更好的投资机会。

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