黑神话：铁矿石，反弹还是反转？

发布日期：2024-09-19 15:22

来源类型：封面新闻 | 作者：克里斯托弗·拉金

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昨日整体商品氛围较好，在加速探底后，黑色系价格有所企稳。在宏观刺激之下，铁矿石回归700之上。是暂时的反弹还是又一轮的反转？我们拭目以待！

宏观提振？

昨日铁矿石主力合约收至742.00 元/吨，涨跌幅+4.43 %（+31.50），持仓变化-12223 手，变化至48.35 万手。铁矿石加权持仓量77.9万手，处于近年较低位置。现货青岛港PB粉733元/湿吨，折盘面基差35.27 元/吨，基差率4.54%。近期，宏观数据有所提振。新国标占比增加，老国标占比降低，据我的钢铁网数据显示，老国标资源预计最晚9月中旬消化完毕。十个重点城市新建商品房成交环比增长，市场情绪有所缓和。财政部将于8月29日开展2024年到期续作特别国债发行。

港口库存存在小幅去化的可能：

本期全球铁矿石发运总量2964.7万吨，环比减少104.3万吨；澳洲发运量1639.0万吨，环比减少171.3万吨，其中澳洲发往中国的量1413.8万吨，环比减少106.4万吨；巴西发运量804.4万吨，环比增加78.7万吨。中国47港口到港量2429.3万吨，环比减少375.8万吨。45港口到港量2354.7万吨，环比减少256.0万吨。澳洲矿山检修结束后，最新一期铁矿石发运量环比回升，但低于去年同期水平。非主流方面，在矿价跌破100美金后，印度矿山发运减少，最新一期发运明显回落，对铁矿石供给存在边际影响。预计未来两周铁矿石到港量相对偏低，在疏港量不大幅下滑的情况下，港口库存存在小幅去化的可能。全国45个港口进口铁矿库存为15035.1万吨，周环比变化-8.86万吨。日均疏港量321.82万吨，周环比变化+13.8万吨。

铁水产量短期延续下降趋势：

根据钢厂高炉检修统计，预计铁水产量短期延续下降趋势。近期卷板厂利润有所恶化，检修仍在增加。日均铁水产量228.77万吨，环比-2.93万吨。高炉开工率78.84%，环比-1.37个百分点；钢厂盈利率4.76%，环比-0.43个百分点。在前期价格下跌以及产量持续收缩后，目前钢厂整体即期利润有所好转，终端市场情绪较前期相对改善。随着传统旺季临近，观察终端需求能否回暖，以及钢厂利润改善是否具有持续性。若成材价格能够逐步企稳，则原料端铁矿亦预期改善。

盘面价格波动剧烈，短期价格或有反复：

上周铁矿石价格与其他黑色系商品共振下跌，周中盘面出现加速现象，主要系贸易商降价出货产生的现货恐慌以及市场情绪影响所致。最新一期铁矿石发运量和到港量均有所回落；预计全年国产铁精粉增量有所下调，供应端边际利好。需求方面，上周铁水产量下滑略超市场预期，钢厂盈利率继续恶化，反映了终端需求的疲软持续，在钢厂利润没有好转的情况下，短期铁水产量可能延续下降趋势。

从粗钢平衡表的角度看，在产量快速下降的情况下，铁水维持当前水平，即使需求较为低迷，粗钢库存依旧相对健康，但低库存并不是盘面价格企稳反弹的充分条件，还需要看到终端需求的回暖，以及钢厂利润在产量不断收缩下能够有所改善。总之，目前盘面价格波动剧烈，短期价格或有反复，在铁水拐点出现以及终端需求好转前，继续强调不建议进行左侧布局，谨防钢矿整体弱势下价格进一步下探的风险。

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