基金观点｜国寿安保基金：美联储降息周期即将开启

发布日期：2024-09-19 20:17

来源类型：懂视生活 | 作者：Angie

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建信基金陶灿

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新能源之光：固态电池厉害在哪？

各位朋友们，近期市场持续缩量，市场主线不清晰，投资难度加大，但是市场或不会一直维持一个状态，跌多了或有做多资金入场，在悲观中孕育希望说的也是这个道理。目前来看，新能源板块中固态电池表现较为突出，原因或是某上市公司近期要召开固态电池的发布会，一些新的技术或披露，我们也期待着新的技术看点。下面还是先和大家聊聊固态电池厉害在哪里?

一、性能表现差异

能量密度：固态电池的能量密度通常高于传统锂电池。传统锂电池的能量密度大约在250Wh/kg左右，而固态电池的能量密度已经接近或超过400Wh/kg。

充电速度：固态电池的充电速度通常更快。这得益于固态电解质的高离子电导率和低界面电阻，能够加速锂离子的传输。

安全性：固态电池的安全性更高。由于其固态电解质不易燃、不挥发且不易泄漏，因此降低了电池起火、爆炸等风险。

循环寿命：尽管固态电池的循环寿命在某些方面可能受到界面特性和电化学稳定性的影响，但随着技术的不断进步，其循环寿命已经得到了显著提升，一些高质量的固态电池已经能够与传统锂电池相媲美。

二、市场需求增长

电动汽车市场：随着全球对新能源汽车需求的持续增长，固态电池作为实现更高续航里程和更安全驾驶的关键技术之一，将成为电动汽车市场的重要推动力。

消费电子市场：随着智能手机、可穿戴设备等消费电子产品的普及和升级，对电池性能的要求也越来越高。固态电池的高能量密度和安全性将使其成为消费电子领域的重要选择。

储能市场：随着可再生能源的快速发展，储能系统的重要性日益凸显。固态电池的高能量密度和长寿命将使其在储能领域具有广泛的应用前景。

国寿安保基金

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国寿安保基金：美联储降息周期即将开启

债市方面，债券市场窄幅震荡，成交量下降。受到地方债发行进度加快的影响，资金偏贵。但交易商协会徐忠的发文，打消了市场对于债券成交流动性担忧，市场情绪好转。另一方面，大行卖出长债的节奏放慢，反而大量买入短债回补仓位。市场整体较为稳定。

基本面方面，需求端，30城销售环比继续走弱，乘用车销量较为平稳。生产方面，电煤日耗显著提升，同比转正；钢材表观需求延续下行，但下行速度已有所放缓；钢厂盈利率再创新低，悲观情绪下，钢厂主动收紧供给，高炉开工率下行，主要钢厂产量下滑；钢厂主动减产叠加焦炭四轮提降落地，焦炉生产率降至近年同期新低；前期停车、降负的装置已恢复稳定运行，PTA和聚酯开工率均边际回升；半钢胎开工率延续小幅下滑，但江浙织机开工率止跌回升；货运流量季节性改善。

流动性和政策方面，央行持续大额投放，但资金面仍然偏贵，交易商协会徐忠发文，表示超长期国债和短期经济的关系并不大；此外，表示央行并未设置长期国债利率区间，“一些金融机构在央行提示风险后，又从一个极端走向另一个极端， “一刀切”地暂停了国债交易，这既是其风险管理能力弱的体现，也是对央行意图的误读。”这一表态打消了市场对于债券成交流动性的担忧。从政策方面来看，财政、地产方面的增量政策并未推出，需要进一步关注。

国寿安保基金认为，整体来看，央行可能希望在防空转的同时，信贷阶段性稳住，这也会带来一定的资金挤占。《货币政策执行报告》提及“在防范资金沉淀空转的同时，支持金融机构按照市场化法治化原则，深入挖掘有效信贷需求，加快推动储备项目转化。”同时，央行近期新增1000亿支农支小再贷款，《金融时报》表示：“对接救灾和灾后重建的融资需求，简化程序，加快审批，因此这一支持措施有望在较短时间内形成信贷投放”。中期来看，资产荒格局并未改变，9月后美联储降息可能打开国内货币政策空间，以配置心态逐渐参与。

股市方面，上周三大指数震荡调整，创业板指跌近3%，重要指数整体下跌，北证50领跌，小微盘、双创板块跌幅靠前，红利相对抗跌，上证50逆势收红。在海外股市大幅反弹的基础上，A股仍维持弱势震荡, 全A日均成交小幅增量130亿至5424亿，表明市场信心仍有待提振。在当前宏观环境下，红利低波资产仍具备较强配置价值，尤其经过前期调整后更具性价比，以银行为代表的权重蓝筹上周再创新高。在偏弱流动性环境下，题材端交易仍较为活跃，同时9月为消电新品发布季，苹果产业链标的已陆续企稳。具体来看，家用电器、银行、有色金属、非银金融、交通运输等领涨，美容护理、农林牧渔、医药生物、传媒、环保等行业跌幅居前。

权益市场定价再寻锚，交投低迷反应悲观情绪或正在加速探底，随着美联储降息周期即将开启，分子端利好或大于分母端，决定了短期仍以结构性机会为主。从国内看，美元指数大幅走弱并逼近100点关口，人民币大幅升值，美元兑人民币中间价收于去年底以来新高。此外，上周公开市场净回笼3471亿元，反应短期资金面较为宽松，但由于MLF观测窗口变为每月25日，所以后续具体政策操作仍值得关注。从海外看，上周五鲍威尔在杰克逊霍尔年会上致发言较为鸽派，鲍威尔承认美国就业市场在降温，并且不希望看到其进一步走弱，虽然为9月降息进一步做好了铺垫，但并未对降息进程有过多表述，就业市场是当下政策抉择的重点考虑变量。如果结合上周三美国劳工统计局大幅度下调非农数据超80万，美联储9月降息几乎成为市场一致预期，未来更加关注9月降息幅度、年内降息节奏，以及大选之于降息的影响、美国经济是否软着陆的问题。

前海开源基金杨德龙

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杨德龙：市场多空力量处于弱平衡状态 呼吁国家队加大入市力度扭转局势

周一沪深两市继续维持反复震荡的走势，部分板块已经开始飘红，缩量震荡是这段时间市场主要的特征。从影响市场的因素来看，外围市场的变化对于市场的影响比较明显。整个8月份全球资本市场出现大幅波动，在8月5号，欧美日股市出现暴跌。但是随后由于预期美联储9月份会降息，日本央行也承诺在市场波动期间不加息，市场再次出现反弹，欧美日股市也出现了一波快速回升的走势。

上周五在堪萨斯城联储举办的全球央行年会，也就是杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔发表了重要的讲话，明确的提到降息的时间到了。这和之前他非常谨慎的作风形成鲜明的对比，说明现在降息已经达成共识。由于这个月公布的美国7月份经济数据普遍低于预期，特别是非农就业数据只有预期值的一半，而失业率上升到4.3%。美国7月份失业率意外上升，已经触发了被视为衰退信号的萨姆规则。萨姆规则从过去几十年的经验来看，每次都验证了，都预示了经济出现衰退。这一次萨姆规则的提出者萨姆在采访的时候说这次触及到萨姆规则，虽然不意味着美国经济马上会进入到衰退，但是需要引起警惕，美联储降息是非常必要了。美联储保持了一年多的时间都是按兵不动，美国的基准利率高达5.25%~5.5%。在上周五讲话的时候，鲍威尔也回顾了这轮治理通胀的过程。在2020年通胀刚刚起来的时候，美联储的官员多数都认为通胀是暂时的，是比较好治理的，他们认为是由于疫情导致的全球供应链短缺导致物价上涨。结果美国的通胀一路上行，一度达到9.1%的高位，成为这40年来最难治理的一轮通胀，也是CPI最高的一轮通胀。因为这轮通胀的形成原因比较复杂，除了供应链短缺的原因，还包括美联储为了应对疫情的冲击采取了无限量化宽松大放水导致的物价上涨。

那去年和今年的五月，我都到美国现场参加巴菲特股东大会，然后到旧金山考察了硅谷的苹果和谷歌两家科技巨头，今年又到纽约拜访了华尔街金融机构。在忙完之后到超市去看了一下，确实美国超市的物品价格和疫情前相比普遍翻了一倍，物价上涨使得普通居民生活成本大幅提升，甚至可以说是苦不堪言。所以美联储这一次加息这么果断，连续11次暴力加息实际上就是为了抵御物价上涨，保持物价稳定是美联储的第一货币政策目标。但是现在美国的通胀已经出现趋势性下降，最近公布的CPI已经低于3%，离2%的长期通胀目标越来越近。所以鲍威尔在讲话中讲到，现在通胀已经出现大幅下降，下一步就是要保障充分就业的目标，这是我觉得非常重要的一个点。所以美联储的货币政策目标从防通胀转向保障充分就业，这也意味着美联储会努力采取措施防止美国经济硬着陆，实现软着陆。9月份美联储降息已经是板上钉钉，现在的分析就是降息25个基点还是50个基点。无论降息多少，这都代表着美联储货币政策完全转向，进入到新一轮的降息周期，这会使得全球央行跟随降息，可能会给疲弱的A股和港股带来一线转机。

最近美元指数出现快速回落，跌破了100整数关口，而人民币也出现了一轮升值的走势。这是有利于推动资本流入到人民币资产的，经过过去几年的下跌，A股和港股的估值已经处于全球资本市场的估值洼地。而欧美日股市则是在历史的高位，所谓模糊的正确大于精确的错误，就是说现在去追高欧美日股市不如逢低布局A股和港股一些比较优质的资产。事实上有一些资金已经开始这么干。从4月开始，我们看到一部分国际资本流入到港股，港股一度出现大幅反弹，很多科技互联网公司甚至实现了翻倍的反弹。在新“国九条”公布之后，我们看到市场的风格越来越偏向于业绩优良的好公司，由于现在市场风险偏好较低，低估值高股息板块持续强劲，银行股更是屡创新高，而一些业绩较差的小盘股则是出现了连续下跌。随着市场逐步完成探底，市场的走势也有望出现缩量之后的反弹。前期被错杀的一些优质资产将会出现估值的修复，其实市场并不缺钱，而是缺乏信心。事实上场外的很多领域的资金都是比较充裕的，比如说居民存款和债市，都积堆了大量的资金，这总体是体现出信心不足。过去四年我国新增的居民存款高达60万亿，居民存款的余额超过200万亿，债市已经持续三年走牛，积累了大量的资金。一旦资本市场打破现在的平衡，出现上升的走势，形成赚钱效应，相信这些场外资金不会无动于衷，而是会奋勇入市。现在市场缺乏的就是打破平衡的力量，形成一轮上涨趋势，形成赚钱效应。所以近期我也是多次呼吁国家队能够加大入市力度，彻底打破市场的颓势。包括机构投资者在内的社会各方力量也都要齐心协力，打破现在市场的弱平衡状态，形成一个上行趋势，这将会起到四两拨千斤的效果，吸引场外观望的资金入场。一旦市场好转，是有利于提高财富效应，提高居民的消费水平，同时有利于推动经济复苏的。而股市好转了，也可以支持更多科技创新企业登陆资本市场，支持新质生产力的发展，推动我国经济转型，实现经济的可持续增长。所以这时候需要大家坚定信心，在顶部不做多，底部不做空，坚持价值投资。